sm 调教 央行支捏香港推出东谈主民币贸易融资流动资金安排 业内：提振离岸东谈主民币需求援力“稳汇率” 外洋投契成本削减空头头寸“戛然则止”

东谈主民币在外洋金融商场的应用场景再度扩容sm 调教。

1 月 13 日，中国央行行长潘功胜在亚洲金融论坛示意，近期，东谈主民银行正与香港金管局、两地证监会密切相同，将从完善离岸东谈主民币商场树立、优化金融商场互联互通、提高支付结算便利三个方面推出干系计策举措。在完善离岸东谈主民币商场树立方面，央行支捏香港金管局推出东谈主民币贸易融资流动资金安排与债券通项下离岸债券回购业务；在优化金融商场互联互通方面，央行支捏债券通债券看成香港金融市时局格担保品。

"前期，咱们已晓谕支捏境外机构可使用债券通债券交纳互换通保证金，这项业务将在 1 月 13 日认真上线。后续咱们将支捏债券通债券看成及格担保品在香港金融商场获得更平常使用。"潘功胜指出。

一位香港银行外汇来去员向记者娇傲，这些举措不但有助于扩大东谈主民币在境外金融商场的应用限度，还能起到较好的稳汇率作用。

"元旦后，离岸东谈主民币汇率当先承压，连累在岸东谈主民币汇率估值跟进着落，酿成较高的稳汇率压力。"他告诉记者。究其原因，一是好意思元走强令离岸东谈主民币汇率濒临较上着落压力，二是部分外洋投资机构合计中国或默认汇率贬值以叮嘱特朗普关税计策，导致离岸东谈主民币跌势扩大。

跟着央行 1 月 9 日决定在本月刊行 600 亿离岸单据回笼更多离岸商场东谈主民币流动性，加之央行在 1 月 13 日晓谕将企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎挪动参数从 1.5 上调至 1.75，一系列稳汇率组合拳令离岸东谈主民币汇率缓缓企稳。

"尽管 1 月 13 日好意思元指数一度创下近期最高点 110.17，但本周以来离岸东谈主民币企稳迹象日益彰着，突显稳汇率组合拳驱动发达彰着作用。"这位香港银行外汇来去员告诉记者。这次央行进一步扩大东谈主民币在外洋金融商场的应用限度，将灵验擢升离岸东谈主民币需求，给离岸东谈主民币企稳注入新的撑捏。

记者了解到，在 1 月 13 日央行表态支捏香港金管局推出东谈主民币贸易融资流动资金安排与债券通项下离岸债券回购业务后，部分外洋投资机构连忙削减离岸东谈主民币空头头寸，令境表里东谈主民币汇差收窄。

限制 1 月 14 日 20 时，境表里东谈主民币汇差已收窄至 155 个基点，娇傲外洋投资机构对东谈主民币汇率的看涨厚谊正在增多。

提振离岸东谈主民币需求 给汇率企稳注入新撑捏

在业内东谈主士看来，元旦后离岸东谈主民币汇率捏续着落，是连累境表里东谈主民币汇率估值双双跌破 7.3 一线的病笃成分。

究其原因，是离岸东谈主民币汇率更容易受到外部环境影响，比如当好意思元走强时，外洋投契成本会借机加大沽空离岸东谈主民币力度套利，导致汇率超调风险加大。此外，近期外洋投资机构炒作中国或允许汇率贬值以叮嘱特朗普关税计策，眩惑不少商场跟风资金纷繁入场增多离岸东谈主民币空头头寸，令离岸东谈主民币汇率进一步承压。

1 月 9 日，央行决定在本月刊行 600 亿离岸单据回笼更多离岸商场东谈主民币流动性，入辖下手清闲离岸东谈主民币汇率走势。

受此影响，隔夜离岸东谈主民币香港同行拆借利率（CNH HIBOR）一度涉及 7.8239%，令外洋投契成本借入离岸东谈主民币头寸抛售沽空的操作成本激增，迫使他们不得不戛然则止，灵验缓解离岸东谈主民币进一步着落压力。

上述香港银行外汇来去员告诉记者，尽管此举收效显贵，但在现时好意思元走强预期不减的情况下，外洋量化基金仍会趁着好意思元走高而加大离岸东谈主民币空头头寸，导致离岸东谈主民币超调风险犹存。

他合计，要搞定这项挑战，一个想法是扩大离岸东谈主民币应用场景与提振离岸东谈主民币需求，给离岸东谈主民币企稳注入新的撑捏。

1 月 13 日，央行表态支捏香港金管局推出东谈主民币贸易融资流动资金安排与债券通项下离岸债券回购业务 ， 无疑令东谈主民币在境外金融商场的应用限度扩大，显贵提振离岸东谈主民币需求，令离岸东谈主民币企稳领有更多动能。

一位外资银行东谈主士此前收受记者采访时示意，由于好意思联储基准利率捏续高企，客岁以来境外企业对东谈主民币贸易融资的需求捏续鼎沸，究其原因，一是东谈主民币汇率波动相对沉稳，能缩短企业的汇率风险；二是东谈主民币拆借平均利率相对较低，灵验缩短企业贸易融资的融资成本。但是，由于部分国度地区的东谈主民币头寸不及，导致当地企业的离岸东谈主民币贸易融资需求难以得志，不但影响企业开展业务，还破坏了离岸东谈主民币企稳基础。

这位香港银行外汇来去员合计，跟着央期骗用互换资金增设总和度 1000 亿元的东谈主民币贸易融资流动资金安排（期限为 1 个月、3 个月与 6 个月），不但能得志稠密境外企业的离岸东谈主民币贸易融资筹资需求，还令离岸东谈主民币需求获得捏续提振。

"此外，一朝债券通项下离岸债券回购业务扩充，稠密外洋机构不错将手里的债券通项下东谈主民币债券置换成东谈主民币进行投资或其他生意用途，也将提振离岸商场东谈主民币使用需求，给离岸东谈主民币企稳带来新的撑捏。"他向记者分析说。

记者多方了解到，在 1 月 13 日央行表态支捏香港金管局推出东谈主民币贸易融资流动资金安排与债券通项下离岸债券回购业务后，部分外洋投资机构连忙作出响应，纷繁削减离岸东谈主民币空头头寸。究其原因，他们合计离岸商场东谈主民币供需关系将发生改革。此外，他们合计香港的离岸东谈主民币进款卓绝万亿元，导致离岸商场东谈主民币供给大于需求，无形间令离岸东谈主民币汇率承压；如今跟着离岸东谈主民币应用场景扩容，他们意象想离岸东谈主民币供需关系将捏续改善，令离岸东谈主民币汇率着落压力趋减。

1 月 13 日，尽管好意思元指数一度创下近期最高点 110.17， 但离岸东谈主民币汇率不跌反涨，驱动从此前低点 7.3688 回升至 7.3480 一线，娇傲越来越多外洋投契成本不再将东谈主民币视为沽空对象，转而寻找其他货币看成好意思元强势下的沽空主义。

稳汇率举措针对性强 外洋投契成本纷繁戛然则止

在出台一系列稳汇率举措后，央行再度开释热烈的稳汇率信号。

1 月 14 日，宣昌能强调，东谈主民银行汇率计策态度是赫然和一以贯之的，保捏东谈主民币汇率基本清闲的目的不会改革，多年来在叮嘱外部冲击中积聚了丰富的造就，东谈主民银行有信心、有条目、有智商坚硬已矣目的。

在前述香港银行外汇来去员看来，这番表态，标明央行在叮嘱好意思元捏续走强、特朗普关税计策、好意思联储降息步调放缓等外部冲击方面已储备填塞充足的稳汇率用具与叮嘱策略，令境外投资机构沽空离岸东谈主民币有着更多"畏俱"。

"事实上，越来越多外洋投资机构也感受到近期央行的稳汇率组合拳极具针对性，比如加大离岸单据刊行边界以回笼离岸商场更多东谈主民币流动性，令沽空离岸东谈主民币的操作成本彰着增多；上调企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎挪动参数，令境内金融商场好意思元供弃取结汇需求双双增多，有助于擢升东谈主民币汇率估值；暂停国债公开商场来去令始终国债收益率回升，灵验缓解中好意思利差倒挂幅度扩大趋势，令外洋量化基金沽空离岸东谈主民币力度趋降等。"他向记者分析说。

东方金诚首席宏不雅分析师王青指出，除了强化在岸商场东谈主民币中间价调控与适度挪动离岸商场东谈主民币流动性，央行还不错择纯真用下调境内企业境外放款的宏不雅审慎挪动通盘（欺压成本外流）、下调外汇进款准备金率（在境内开释更多好意思元流动性）、下调境内好意思元进款利率（扼制境内购汇需求）、上调远期售汇风险准备金率（扼制境内购汇需求）等稳汇率用具。历史标明，这些计策用具粗略起到灵验指引商场预期，防患汇率超调风险的作用。

这位香港银行外汇来去员告诉记者，当今境外投资机构瞻望若东谈主民币汇率络续回落，中国干系部门将很快重启逆周期因子以已矣稳汇率目的，令沽空东谈主民币突然变成一项低收益高风险的套利投资策略。

"这两天，咱们明慧到，部分外洋对冲基金与量化基金已驱动削减离岸东谈主民币空头头寸，因为他们一方面感受到央行的稳汇率举措极具针对性，令稠密激发离岸东谈主民币汇率着落的成分接踵破坏；另一方面意象想我方的沽空离岸东谈主民币策略很快也会很快被针对，导致自己堕入更大的投资风险漩涡。"他告诉记者。最近两天离岸东谈主民币汇率无视好意思元捏续走强而缓缓企稳，某种过程娇傲境外投契成本正在"戛然则止"。

1 月 14 日下昼 3 时，中国东谈主民银行副行长宣昌能在国新办举行的"中国经济高质地发展收效"系列新闻发布会上示意，以前一段本领，外部环境复杂性、严峻性和不细目性可能进一步高潮，但中国经济基础坚实，频繁账户保捏顺差，跨境成本流动自主均衡，外汇储备充足，外汇商场有韧性，为保捏东谈主民币汇率基本清闲提供了细目性和有劲的撑捏。

限制 1 月 14 日 20 时，境内在岸商场与境外离岸商场好意思元兑东谈主民币汇率差别盘桓在 7.3312 与 7.3480 隔壁，本周以来企稳迹象日益彰着。

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