强奸乱伦 【十大券商一周策略】关税冲击落地，A股重回上行！短期“筹码底”已到
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中信证券：4—5月或以科技行情的走动型契机为主
举座而言，淡薄聚焦在特朗普所靠近的不时而不是估计其盘算推算，把好意思国经济和好意思债利率当作预判交易战走向和节拍的弊端变量，在各式不时下，瞻望好意思国中期选举前，中好意思经贸鸿沟冲突全面膨胀到金融鸿沟的概率不大。瞻望4月国内的政策豪爽以谨防和试点为主，而年中将迎来政策范围的扩容，在中央汇金等主体自在阛阓的坚忍决心下，A股短期的“筹码底”还是见到，4—5月可能以科技主题型行情的走动型契机为主，而基本面预期或在三季度自在下来，届时耗尽、先进制造和周期当中的中枢财富将明显占优，出现2021年以来最紧要的一次作风切换。
华泰证券：颤动期的决议及破局点
上周关税风险的集以为说起后续的超跌反弹行情组成了阛阓运行的底色，现时第一阶段的超跌反弹行情或已接近尾声，沟通到投资者情怀开释或较为充分、逆势资金力量足、逆周期政策预期强，现时阛阓下行风险裁减、或参预颤动期。颤动期阛阓风险偏好仍会靠近来自关税政策、财报泄露及经济数据的磨练，而A股重拾涨势的催化剂或在于低于预期的关税政策引申、积极有为的内需对冲政策或提振信心的产业周期再启。确立上，颤动期内红利财富或仍相对占优，此外存眷耗尽及制造板块中景气改善的内需品种。
申万宏源：战术磨底，政策乐不雅
关税的基本面影响冉冉流露，政策对冲大势所趋。中好意思关税对弈，后续某些情状下的事迹静态影响仍可能更大。能够凝华阛阓共鸣的干线仍需恭候，阛阓转向病笃时机未到。“平准基金横空出世”，永久资金相接悲不雅筹码，加快出清悲不雅预期。A股资金负轮回问题已基本放置，后续磨底程度通常向下有底。政策上要保持乐不雅，低位区域要勇于订价永久积极成分。磨底阶段，反击财富(要点转向自主可控)、对冲财富、谨防财富仍占优。中期A股重拾上行趋势，省略率要以科技产业趋势从头凝华共鸣为条款。中期接续推选国内AI算力和期骗、具身智能、低空经济。
招商证券：关税冲击落地，A股重回上行
关税冲击后A股重回上行周期。本年四月下旬将会召开中央政事局会议磋议经济，面对现时外部冲击加大的环境下，料后续或有更多的增量政策出台，其中耗尽政策有望进一步加力，地产方面或进一步加大因城施策力度、加力引申城中村变调等，民生政策方面，或包括引申寰球性生养补贴、进一步稳管事等。好意思国所谓“平等关税”落地以来，好意思元指数顷然回升后加快回落，好意思债收益率快速飙升，盘曲缓解东说念主民币汇率压力，擢升东说念主民币财富对外资的眩惑力，这还是在A股阛阓上有所体现。近期磋议部门飞快出手自在阛阓，从中央、集团、省市三个维度呵护阛阓；4月12日好意思国对电子家具入口大幅豁免，阛阓有望峰回路转。
兴业证券：东稳西荡，以我为主
4月8日以来，在关税“黑天鹅”剧烈冲击后，巨匠阛阓冉冉参预到一个“喘气”、消化阶段。中永久看，现时非论是所处的表里部环境、潜在增量政策储备，如故适应了上一轮交易冲突后的出口结构优化，以及阛阓在激情上作念好的准备，尤其所以DeepSeek为代表的科技阻挡关于信心的强化，比较2018年蓦地遭受交易战，本轮关于外部不细目性的豪爽将愈加具备信心和底气，阛阓也将愈加“以我为主”。后续一方面，内需耗尽、自主可控等当作中永久促进经济动能切换和短期托底政策的发力纠合点，有望成为阛阓聚焦的标的。另一方面，面对可能持续和反复的巨匠交易谈判，短期仍需作念好豪爽不细目性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等标的歪斜。
民生证券：旧治安的领悟与新治安的构建
当信用的崩塌发生在最底层财富，黄金逐步替代好意思元启动计价一切财富，并成为本轮好意思国制造的危急最佳的造就牌。往后看，好意思元治安逐步领悟，可是好意思元的走弱并不料味着扫数好意思元计价的财富齐将占优，好意思股可能会承压，相较之下中国财富反而因为去巨匠化与去金溶化更为透彻而存在韧性。回到A股，关税冲突的影响将分为三个阶段，而不同阶段阛阓的存眷点也可能存在不同。旧治安的领悟和新治安的构建是明天本钱阛阓全新的命题，这应该是全阛阓脱离想维定式并仰望星空的启动，淡薄确立上跳过第一阶段的政策博弈阶段，平直沟通第二阶段以后，即中国需求从头构建的受益标的。
长江证券：迎风而行
复盘2018年第一次关税落地时的阛阓发扬，不错看到自主可控、逆周期、自在类的红利板块能够在关税冲击带来的阛阓波动中保持相对自在和上风，如军工、保障、电信、银行等自主可控及自在红利行业发扬较好。沟通到面前A股、港股和好意思股阛阓均已大幅调养，短期情怀达到较低的位置，瞻望短期阛阓或出现阶段性反弹。明天阛阓风险偏好的擢升需恭候国表里政策的变化，一是好意思国债券和股市流动性问题或倒逼好意思联储开释更多流动性；二是国内出口数据若出现较大变化，或需更多货币财政政策撑持；三是交易联系的变化。在宏不雅扰动下，把执布局产业趋势的窗口期，要点存眷恒生科技指数和AI+（含机器东说念主）标的。
国投证券：坑底明确！爬坑弊端词是半导体
在本周周一阛阓大跌后，风险偏好启动冉冉开采，况且对边缘利空钝化，“坑底”还是基本明确，后续是追踪评估爬出坑口的经过。一个基本原则是，要折服中好意思新一轮政策博弈不错看到国内反制在前，但也要折服对冲在后，独一不是巨匠大衰退，国内对冲政策关于大盘指数的积极订价就值得期待。本轮爬坑中枢特征依然是风险偏好的开采，弊端词是科技型内需，以半导体和科创50指数为中枢的科技科创更占优，“半导体是下一个汽车”是最值得期待的产业叙事。从阶段性特征来看，脚下科技板块在本轮开采经过中也出现明显分化，依靠国外产业链或者好意思股映射的鸿沟相对跑输，而内需敞口更大且有国产替代和自主可控逻辑的相对占优，典型的即是半导体鸿沟以及军工板块。
信达证券：杀估值后可能莫得杀盈利了
大厚情况下，较大的利空冲击时常会带来先杀估值再杀盈利，持续经过较长。但这次关税冲击出当今牛市初期，阛阓举座估值位置较低，因此对指数的冲击可能是一次性的杀估值。历史上访佛的案例有2013年年中庸2020年头。当下的关税冲击是较大的黑天鹅，但由于出当今牛市初期，阛阓估值位置较低，对指数冲击（杀估值）可能还是完成，后续即使有盈利的冲击，指数受影响也会较小。不外对行业的影响还会接续，淡薄季度内确立偏价值，寻找价值中不错病笃的标的：价值主题、稳增长政策变化、国产替代。
华安证券：成长科技仍难成为干线地点
关税税率超60%后边缘影响松开，同期国内稳市政策和外贸对冲政策预期升温，在中央政事局会议前阛阓有望延续颤动镇静高涨。现时阛阓高涨的主要动能在于关税风险利空消化后对宏不雅政策的期待擢升。4月底前后的中央政事局会议定长入政策安排，将是不雅察阛阓变化的紧要时辰窗口，在此之前瞻望阛阓将延续颤动镇静上行的态势，行业干线仍不解了。举座契机上仍然体当今耗尽品行业频频轮动和有催化事件的其他行业上，成长科技尽管近期高涨但主若是基于阛阓β，在阛阓衰退持续性大级别β和行业重磅事件催化的前提下，仍难成为干线地点。可存眷汽车、家电、 出行链、医药，以及银行、保障、贵金属。
责编：刘珺宇
校对：冉燕青
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